香港, 2026年8月20日 - (亚太商讯) - 近日，锅圈食品（02517）公布截至2026年6月30日止六个月中期业绩，收入人民币39.47亿元（人民币，下同），同比增加21.8%；毛利8.49亿元，同比增加18.3%；净利润2.13亿元，同比增加12.1%。核心经营利润（非国际财务报告准则计量）2.25亿元，同比增加18.3%，核心经营利润率5.7%。

老店同店增7.4% 大店调改重塑单店价值

判断连锁零售企业的经营质量，老店销售比开店数字更具参考意义。截至6月30日，锅圈门店总数12,198家，净增1,798家；期内关店365家，闭店率低于3%。老店销售收入25.81亿元，按年升7.4%，剔除新店爬坡影响后，反映存量网络仍具自然增长动力。

老店增长背后，大店调改是主要推动力。上半年684家门店完成大店模式升级，逻辑并非简单放大面积，而是以更大物理空间承载更多品类与更长营业时段——消费场景由火锅烧烤延展至一日五餐，门店由食材售卖点升级为社区家庭餐饮的综合入口。

下沉市场同步推进。乡镇市场门店达3,377家，以高性价比散称商品与大包装家庭装精准切入市场，“一镇一店”背后是全国约3.8万个乡镇的广阔腹地，渗透空间远未见顶。

农场业务增逾六倍 新增长初具雏形

线上及会员数据同样录得较快增长。注册会员约8,200万名，按年升63.0%；会员消费金额占比73.2%，按年提升12个百分点，收入结构向高粘性客群集中。抖音渠道增长显著：平台曝光量超69.7亿次，按年升117.8%；门店抖音GMV达9.1亿元，升97.2%，线上流量与线下转化的闭环初步形成。

锅圈农场是期内增长最快的业务。全渠道已付GMV2.4亿元，按年升逾600%，并为门店引流新会员逾192万。该模式不设独立电商平台，而是复用现有门店网络作前置仓及自提点，线上以内容种草和溯源直播引流，形成“源头直采—内容种草—线上下单—门店自提”闭环，理论上可降低边际成本。爆品数据方面，金枕榴莲果肉总购买人数155.9万，复购率22.06%，并带动榴莲千层蛋糕、北海熟海鸭咸蛋、脆皮雪糕等关联品类放量；8月“草原寻羊”溯源直播3小时总曝光逾809万、最高在线17.3万人。

农场模式令锅圈的品类边界彻底摆脱门店面积与冷柜容量的物理限制——“无限货架”叠加万店履约，正是其从火锅食材零售商迈向家庭餐桌全品类平台的关键一跃。

回报机制制度化 香港首店启航

董事会建议派付中期股息每股普通股0.0503元（含税），共计约1.28亿元；期内于联交所以总代价约1.92亿港元购回合共82,201,200股H股。股息加购回合共约2.96亿元，相当于期内母公司拥有人应占利润（2.11亿元）的139.9%；股东回报率由2024及2025年度的5.6%提升至7.1%。

除金额外，董事会同时批准了2026年H股股权激励计划，以核心经营利润为考核指标，2026至2030年度参考目标值由不少于6亿元逐步提升至不少于12亿元。考核锚定利润而非收入或门店数，有助引导管理层聚焦盈利能力，使管理层利益与股东利益更趋一致。高派息提供即期回报，股权激励着眼长期增长。

香港首店8月18日开业，作为品牌出海首站，定位并非快速复制，而是验证高线城市大店模型与本地化供应链。据公开数据，大湾区8,700万人口、15万亿元经济总量的消费腹地，叠加“一小时生活圈”的物流效率，为后续区域深耕预留了充足纵深。

制贩一体闭环 协同效应逐步释放

将上述策略串联起来的，是锅圈多年构筑的“制贩一体”能力。前端“贩”的生态——社区店、乡镇店、大店、露营、小炒、闪购、农场——负责触达消费者、理解场景、沉淀会员；后端“制”的生态——七个食材生产厂覆盖调味料、牛肉、丸滑、水产等核心品类，“单品单厂”策略叠加数字化中央仓库——负责将前端需求转化为规模化产品供给。期内产业端对外销售金额按年升20.7%，反映供应链能力具备对外输出的潜力。海南儋州产业园封顶、和一肉业二期投产、逮虾记漳州工厂签约，产能版图仍在扩张。

展望下半年，随着大店模式持续复制、农场溯源IP常态化运营、香港首店营运数据逐步积累，锅圈有望在“家庭餐桌基础设施平台”的定位上取得更明确的市场认可。从万店规模到生态平台，锅圈的战略跃迁正在进入实质性兑现期。